Σχόλιο Αγοράς

Το ΧΑ έκλεισε σε θετικό έδαφος χθες, σε αντιστοιχία με τα Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια. Πιο αναλυτικά, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με άνοδο 0,37% στις 1.810,72 μονάδες (FTSE Large Cap: +0,18%, FTSE Mid Cap: -0,19%, Δείκτης Τραπεζών: -0,07%) και η αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε στα EUR 175,3εκ., υψηλότερα σε σχέση με τα EUR 171,8εκ. την Παρασκευή. Αναμένουμε η θετική δυναμική να συνεχιστεί σήμερα, με την ΔΕΗ και την Aegean Airlines στο επίκεντρο.

 

Σημερινοί τίτλοι νέων

• Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις της για την Ελλάδα την περίοδο 2025-26
• Τα μικτά έσοδα από τυχερά παιχνίδια αυξήθηκαν κατά 8,68% το 1ο τρίμηνο 2025
• Αύξηση της διεθνούς επιβατικής κίνησης τον Απρίλιο (Fraport Greece)
• Η Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας ορίζει WACC για τον ΔΕΔΔΗΕ της ΔΕΗ για το 2025-28ε
• Ο Όμιλος ΤΙΤΑΝ ανακοίνωσε την ολοκλήρωση της πώλησης του 75% της Adocim στην Ανατολική Τουρκία
• Alpha Υπηρεσιών και Συμμετοχών – Τακτική Γενική Συνέλευση στις 21 Μαΐου
• ΔΕΗ Προεπισκόπηση 1ου τριμήνου 2025ε – Αδύναμη έναρξη έτους λόγω αυξημένων λειτουργικών εξόδων και εποχικότητας
• Η Aegean Airlines διαπραγματεύεται σήμερα χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα
• Eurobank Holdings – Αγορά ιδίων μετοχών
• Austriacard Holdings – Αποτελέσματα 1ου τριμήνου 2025

 

Τίτλοι μακροοικονομικών νέων

 

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις της για την Ελλάδα την περίοδο 2025-26

Στις εαρινές οικονομικές προβλέψεις της για την Ελλάδα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή επανέλαβε τις προηγούμενες εκτιμήσεις για ανάπτυξη του ΑΕΠ στο 2,3% το 2025ε και 2,2% το 2026ε, πολύ πάνω από τον μέσο ευρωπαϊκό όρο (αναμένει ανάπτυξη 1,1% και 1,5% την ίδια περίοδο, χαμηλότερα σε σχέση με τις φθινοπωρινές εκτιμήσεις της για 1,5% και 1,8% αντίστοιχα). Όσον αφορά τον πληθωρισμό, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναμένει ότι θα διαμορφωθεί στο 2,8%/2,3% το 2025/26ε αντίστοιχα (πιο πάνω κατά 0,4% σε σύγκριση με τις φθινοπωρινές εκτιμήσεις της). Επιπλέον, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναμένει ότι η Ελλάδα θα καταγράψει 0,7% πλεόνασμα γενικής κυβέρνησης/ΑΕΠ το 2025ε (προηγούμενη εκτίμηση έλλειμμα 0,1%) και πλεόνασμα 1,3% το 2026ε (από 0,1% προηγουμένως), μειώνοντας τον λόγο του ακαθάριστου δημόσιου χρέους/ΑΕΠ σε 146,6% το 2025ε και 140,6% το 2026ε (προηγούμενη εκτίμηση 142,7%), από 153,6% το 2024. Τέλος, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναμένει περαιτέρω αποκλιμάκωση της ανεργίας στο 9,3% και 8,7% το 2025-26ε (από 10,1% το 2024), και το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών να παραμείνει υψηλό στο 8,2%/7,9% το 2025-26ε (από 8,3% το 2024).

 

Τίτλοι κλαδικών νέων

 

Τα μικτά έσοδα από τυχερά παιχνίδια αυξήθηκαν κατά 8,68% το 1ο τρίμηνο 2025

Σύμφωνα με την Ελληνική Επιτροπή Παιγνίων τα συνολικά έσοδα από τυχερά παιχνίδια (TGR) των παρόχων τυχερών παιχνιδιών αυξήθηκαν κατά 4,9% περίπου σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο του 2025. Τα συνολικά στοιχήματα ανήλθαν σε EUR 4,07δισ. την περίοδο Ιανουάριος-Μάρτιος 2025 έναντι EUR 3,88δισ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ τα μικτά έσοδα (GGR) ανήλθαν σε EUR 741,6. το 1ο τρίμηνο 2025 έναντι EUR 682,39εκ. το 1ο τρίμηνο 2024 καταγράφοντας ετήσια αύξηση 8,68%. Αναλυτικότερα, τα GGR των καταστημάτων του ΟΠΑΠ και των VLTs αυξήθηκαν κατά 3,98% σε ετήσια βάση φθάνοντας τα EUR 373,3εκ., τα έσοδα από τις Λοταρίες αυξήθηκαν κατά 6,75% φθάνοντας τα EUR 30,9εκ., τα έσοδα από ιπποδρομίες μειώθηκαν κατά 22,5% φθάνοντας το EUR 1,5εκ., τα έσοδα από καζίνο αυξήθηκαν κατά 11,5% φθάνοντας τα EUR 64,8εκ., ενώ τα έσοδα του διαδικτυακού καζίνο αυξήθηκαν κατά 15,6% σε ετήσια βάση φθάνοντας τα EUR 271,1εκ.

 

Αύξηση της διεθνούς επιβατικής κίνησης τον Απρίλιο (Fraport Greece)

Σύμφωνα με τη Fraport Greece (διαχειρίστρια εταιρεία των 14 περιφερειακών ελληνικών αεροδρομίων), η διεθνής επιβατική κίνηση στα ελληνικά περιφερειακά αεροδρόμια τον Απρίλιο 2025 αυξήθηκε κατά 5,7% σε ετήσια βάση, ενώ το πρώτο τετράμηνο του 2025 η διεθνής επιβατική κίνηση αυξήθηκε κατά 4,9% σε ετήσια βάση και έφτασε τους 1.091χιλ. επιβάτες.

 

Τίτλοι εταιρικών νέων

 

Η Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας ορίζει WACC για τον ΔΕΔΔΗΕ της ΔΕΗ για το 2025-28ε

Σύμφωνα με το Energypress.gr, η Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας αναμένεται να ορίσει το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC) για τον διαχειριστή δικτύου διανομής της ΔΕΗ, ΔΕΔΔΗΕ, κατά τη νέα κανονιστική περίοδο 2025-28ε, σε 7,05%, 7%, 6,89% και 6,84 αντίστοιχα, χαμηλότερα από την εκτίμησή μας για 7,9%. Σε άλλα σχετικά νέα, η ΔΕΗ ανακοίνωσε την έναρξη κατασκευής δύο νέων σταθμών αποθήκευσης ενέργειας στη βόρεια Ελλάδα, του «Μελίτη 1», με συνολική εγκατεστημένη ισχύ 48MW/96MWh και του «Πτολεμαΐδα 4», με συνολική εγκατεστημένη ισχύ 50MW/100MWh. Οι δύο σταθμοί προορίζονται για την υποστήριξη της λειτουργίας των παρακείμενων φωτοβολταϊκών σταθμών και θα συμβάλουν στη σταθερότητα του ενεργειακού συστήματος, και έχουν ήδη συμπεριληφθεί στα νούμερα μας για την περίοδο 2025-2027.

 

Ο Όμιλος ΤΙΤΑΝ ανακοίνωσε την ολοκλήρωση της πώλησης του 75% της Adocim στην Ανατολική Τουρκία

Η Titan ανακοίνωσε την ολοκλήρωση της πώληση του 75% της εταιρίας Adocim Cimento Beton Sanayi ve Ticaret A.S, όπως είχε αρχικά ανακοινωθεί στις 19 Φεβρουαρίου 2025, έχοντας λάβει τις απαραίτητες κανονιστικές εγκρίσεις. Ο Όμιλος θα διατηρήσει τη λειτουργία των εγκαταστάσεων άλεσης τσιμέντου και των μονάδων συμπληρωματικών τσιμεντοειδών προϊόντων σε άλλες περιοχές στην χώρα.

Σχόλιο: Κατά την άποψή μας, η Titan Cement πούλησε το συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο, αναζητώντας εναλλακτικές επιλογές επανεπένδυσης στην περιοχή με πιο αποτελεσματική εφοδιαστική αλυσίδα, με μεγαλύτερη εγγύτητα σε λιμενικούς τερματικούς σταθμούς. Επιπλέον, το τίμημα σε μετρητά ύψους 87,5εκ. δολαρίων συνεπάγεται EV/EBITDA συναλλαγής 6-7x (η συνεισφορά των τουρκικών δραστηριοτήτων είναι περίπου EUR 15-18εκ. ετησίως), το οποίο αποτελεί σημαντικό premium σε σύγκριση με τον μέσο όρο EV/EBITDA του Ομίλου εξαιρουμένης της θυγατρικής στις ΗΠΑ.

 

Alpha Υπηρεσιών και Συμμετοχών – Τακτική Γενική Συνέλευση στις 21 Μαΐου

Η Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση θα πραγματοποιηθεί την Τετάρτη 21 Μαΐου στις 10:00 τοπική ώρα. Οι μέτοχοι θα κληθούν να εγκρίνουν, μεταξύ άλλων, τη διανομή μερίσματος ύψους EUR 0,03/μετοχή (+16% σε ετήσια βάση, μερισματική απόδοση: 1,2%), καθώς και πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών έως 170,0 εκατ. ίδιες μετοχές (7,2% του καταβεβλημένου κεφαλαίου) και μέγιστο κόστος EUR 210.777.985. Η ελάχιστη τιμή ορίστηκε στα EUR 0,29 (ονομαστική αξία) και η μέγιστη στα EUR 7,00. Οι μετοχές θα ακυρωθούν και το πρόγραμμα έχει διάρκεια 15 μηνών. Η μετοχή θα διαπραγματεύεται χωρίς το δικαίωμα μερίσματος στις 23 Μαΐου και η πληρωμή θα ξεκινήσει στις 29 Μαΐου.

 

ΔΕΗ || ΑΓΟΡΑ | Τρέχουσα Τιμή: EUR 13,70 | Τιμή Στόχος: 19,70

Προεπισκόπηση 1ου τριμήνου 2025ε – Αδύναμη έναρξη έτους λόγω αυξημένων λειτουργικών εξόδων και εποχικότητας

Προεπισκόπηση αποτελεσμάτων 1ου τριμήνου 2025ε | Η ΔΕΗ έχει προγραμματίσει να ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου 2025 σήμερα, μετά το κλείσιμο της αγοράς, με την τηλεδιάσκεψη να έχει προγραμματιστεί επίσης σήμερα  στις 18:00 τοπική ώρα (τηλ.: για συμμετοχή από Ελλάδα: +30 213 009 6000, ΗΒ: +44 (0) 800 368 1063, ΗΒ & διεθνώς: +44 (0) 203 059 5872, ΗΠΑ: +1 516 447 5632). Αναμένουμε κύκλο εργασιών του Ομίλου ύψους EUR 2.466εκ. (+27,4% σε ετήσια βάση, λόγω των αυξημένων τιμολογίων, εκ των οποίων EUR 530εκ. από τη Ρουμανία) και επαναλαμβανόμενα EBITDA ύψους EUR 458εκ. (-0,3% σε ετήσια βάση, καθώς η σημαντική αύξηση των λειτουργικών εξόδων αντιστάθμισε τα υψηλότερα έσοδα). Υποθέτοντας μηδενικά έκτακτα, υψηλότερες κατά 13,7% αποσβέσεις ύψους EUR 245εκ., χρηματοοικονομικά έξοδα EUR 110εκ. (από EUR 89εκ. πέρυσι), πραγματικό φορολογικό συντελεστή 22% και δικαιώματα μειοψηφίας EUR 15εκ., προβλέπουμε καθαρά κέρδη (επίσης εξαιρουμένων έκτακτων) ύψους EUR 65,3εκ., αμετάβλητα σε ετήσια βάση. Υπενθυμίζεται ότι η ΔΕΗ έχει ήδη ανακοινώσει μέρισμα EUR 0,40/μετοχή για τη χρήση 2024 (μερισματική απόδοση: 2,9%, ημερομηνία αποκοπής: 21 Ιουλίου).

Συμπέρασμα | Συνολικά, αναμένουμε ένα αδύναμο τρίμηνο από άποψη κερδοφορίας για τη ΔΕΗ, καθώς τα αυξημένα λειτουργικά έξοδα αντιστάθμισαν την αύξηση των εσόδων. Κατόπιν τούτων και λαμβάνοντας υπόψη την αδύναμη εποχικότητα του πρώτου τριμήνου, αναμένουμε ισχυρότερα τρίμηνα για το υπόλοιπο του έτους, τα οποία θα επιτρέψουν στη ΔΕΗ να επιτύχει τον στόχο της για EBITDA 2025 ύψους EUR 2δισ. (επίσης σύμφωνα με την εκτίμησή μας για EUR 2.008εκ.). Αναμένουμε από τη διοίκηση να διαθέσει μια ενημέρωση σχετικά με την εκτέλεση του επενδυτικού προγράμματος στις υποδομές ΑΠΕ και Δικτύου, καθώς και τις προοπτικές για το υπόλοιπο του έτους κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης της Τρίτης.

Προβλέψεις βασικών μεγεθών 1ου τριμήνου 2025ε

EUR εκ.	1ο τρίμηνο 2024	1ο τρίμηνο 2025ε	Ετήσια μεταβολή
Κύκλος εργασιών	1,936.3	2,466.0	27.4%
Λειτουργικά έξοδα	1,477.0	2,008.0	36.0%
Επαναλαμβανόμενα EBITDA	459.3	458.0	-0.3%
Προσ. καθαρά κέρδη μετά μειοψηφιών	65.2	65.3	0.2%

 

Η Aegean Airlines διαπραγματεύεται σήμερα χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα

Η μετοχή της Aegean Airlines διαπραγματεύεται σήμερα χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα ύψους EUR 0,804 ανά μετοχή. Η ημερομηνία πληρωμής έχει προγραμματιστεί για τη Δευτέρα 26 Μαΐου (μερισματική απόδοση: 6,2%).

 

Eurobank Holdings – Αγορά ιδίων μετοχών

Η Eurobank ανακοίνωσε ότι από τις 12 έως τις 16 Μαΐου προέβη σε αγορά 3.427.407 ιδίων μετοχών με μέση τιμή EUR 2,5924/μετοχή και συνολικό κόστος περίπου EUR 8,9εκ. Μετά τις παραπάνω αγορές, η Eurobank κατέχει 4.177.517 ίδιες μετοχές, που αντιπροσωπεύουν το 0,1136% του μετοχικού της κεφαλαίου.

 

Austriacard Holdings – Αποτελέσματα 1ου τριμήνου 2025

Η εταιρεία ανακοίνωσε αδύναμα αποτελέσματα, με τα έσοδα μειωμένα κατά 10% σε ετήσια βάση στα EUR 82,6εκ., λόγω της μείωσης στην αγορά πληρωμών καρτών στην Τουρκία. Το προσαρμ. EBITDA ανήλθε σε EUR 11,2εκ., μειωμένο κατά 18,9% σε ετήσια βάση, μετά τη μείωση των εσόδων και τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 50,5% στα EUR 2,6εκ. Οι ταμειακές ροές του ομίλου γύρισαν θετικές στα EUR 3,1εκ. λόγω των μειωμένων αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης και το καθαρό χρέος αυξήθηκε ελαφρώς κατά 2,7% στα EUR 98,2εκ. Τέλος, η εταιρεία θα προτείνει στην Ετήσια Γενική Συνέλευση στις 24 Ιουνίου την καταβολή μερίσματος ύψους EUR 0,11/μετοχή (μερισματική απόδοση: 1,8%).

 

 

Ημερολόγιο Προσεχών Γεγονότων

Μακροοικονομικά

20/05/25 | Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία ΜΑΡ (ΕΛΣΤΑΤ), Εξέλιξη Κύκλου Εργασιών των Επιχειρήσεων Α’ τριμ.25 & ΜΑΡ (ΕΛΣΤΑΤ)

21/05/25 | Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ΜΑΡ (ΤτΕ)

30/05/25 | Scope Ratings – Αναθεώρηση αξιολόγησης Ελληνικού αξιόχρεου

Ανακοίνωση αποτελεσμάτων 1ου τριμήνου 2025

20/05/25 | ΔΕΗ (μετά το κλείσιμο), Trade Estates (πριν το άνοιγμα)

21/05/25 | ΕλβαλΧαλκόρ (μετά το κλείσιμο), Quest Συμμετοχών (μετά το κλείσιμο)

22/05/25 | Alpha Trust Ανδρομέδα (μετά το κλείσιμο), IDEAL Holdings (πριν το άνοιγμα), AS Company (μετά το κλείσιμο)

23/05/25 | Premia Properties

26/05/25 | Ελληνικά Χρηματιστήρια (μετά το κλείσιμο), Motor Oil (μετά το κλείσιμο)

27/05/25 | Cenergy Holdings, Fourlis Συμμετοχών (μετά το κλείσιμο)

28/05/25 | ΟΠΑΠ (μετά το κλείσιμο), LAMDA Development (μετά το κλείσιμο)

Έκτακτες/Τακτικές Γενικές Συνελεύσεις

21/05/25 | Alpha Υπηρεσιών & Συμμετοχών (ΤΓΣ), Loulis Food (ΤΓΣ)

22/05/25 | ΕλβαλΧαλκόρ (ΤΓΣ), ΕΥΑΘ (ΤΓΣ), Alpha Trust Holdings (ΤΓΣ)

23/05/25 | Coca-Cola HBC (ΤΓΣ)

27/05/25 | Cenergy Holdings (ΤΓΣ), Noval Property (ΤΓΣ), Βιοχάλκο (ΤΓΣ), ΦΑΪΣ Συμμετοχών (ΤΓΣ)

28/05/25 | Πλαστικά Θράκης (ΤΓΣ)

29/05/25 | Profile Systems (ΤΓΣ)

30/05/25 | Εθνική Τράπεζα (ΤΓΣ)

03/06/25 | METLEN (ΤΓΣ)

05/06/25 | IDEAL Holdings (ΤΓΣ)

06/06/25 | Κέκροψ (ΤΓΣ)

11/06/25 | Jumbo (ΤΓΣ), Prodea Investments (ΤΓΣ)

12/06/25 | Ελληνικά Χρηματιστήρια (ΤΓΣ), Μοτοδυναμική (ΤΓΣ)

13/06/25 | Trade Estates (ΤΓΣ), Interlife (ΤΓΣ)

16/06/25 | Μπλε Κέδρος (ΤΓΣ)

17/06/25 | Alter Ego Media (ΤΓΣ)

18/06/25 | Motor Oil (ΤΓΣ), Βιοκαρπέτ (ΤΓΣ)

19/06/25 | HELLENiQ ENERGY (ΤΓΣ), Quest Holdings (ΤΓΣ), AS Company (ΤΓΣ), Mevaco (ΤΓΣ), Πετρόπουλος (ΤΓΣ), Alpha Real Estate Services (ΤΓΣ)

20/06/25 | Fourlis Συμμετοχών (ΤΓΣ), Phoenix Vega Mezz Plc (ΤΓΣ), Sunrise Mezz Plc (ΤΓΣ)

23/06/25 | OTE (ΤΓΣ)

24/06/25 | AUSTRIACARD Holdings (ΤΓΣ), Galaxy Cosmos Mezz Plc (ΤΓΣ)

25/06/25 | ΔΕΗ (ΤΓΣ)

26/06/25 | LAMDA Development (ΤΓΣ)

01/07/25 | ΚΡΙ-ΚΡΙ (ΤΓΣ)

02/07/25 | ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (ΤΓΣ)

03/07/25 | Elinoil (ΤΓΣ)

07/07/25 | Alumil (ΤΓΣ)

15/07/25 | ΑΒΑΞ (ΤΓΣ)

16/07/25 | ΕΥΔΑΠ (ΤΓΣ)

22/07/25 | Οργανισμός Λιμένος Πειραιώς (ΤΓΣ)

28/08/25 | Intralot (ΤΓΣ)

08/09/25 | Orilina Properties (ΤΓΣ)

Αποκοπή δικαιώματος επιστροφής κεφαλαίου

03/06/25 | Πειραιώς Financial Holdings (EUR 0,298/μετοχή)

Αποκοπή μερίσματος χρήσης 2024

20/05/25 | Aegean Airlines (EUR 0,8040639665)

23/05/25 | Alpha Υπηρεσιών & Συμμετοχών (EUR 0,03)

26/05/25 | Bank of Cyprus (EUR 0,48), Loulis Food (EUR 0,30)

27/05/25 | Alpha Trust Holdings (EUR 0,578)

03/06/25 | Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (EUR 0,44), Noval Property (EUR 0,043), Performance Technologies (EUR 0,10959142)

10/06/25 | Πλαστικά Θράκης (υπόλοιπο EUR 0,17)

16/06/25 | Prodea Investments

19/06/25 | Trade Estates (υπόλοιπο EUR 0,052), ΦΑΪΣ Συμμετοχών

23/06/25 | Optima bank (EUR 0.57), Ελληνικά Χρηματιστήρια (EUR 0,29), Quest Holdings (EUR 0,30), Μπλε Κέδρος

24/06/25 | Cenergy Holdings (EUR 0,14), Βιοχάλκο (EUR 0,16), Alpha Real Estate Services (EUR 0,50)

25/06/25 | Motor Oil (υπόλοιπο EUR 1,10), ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (EUR 0,40)

26/06/25 | METLEN (EUR 1,50), ΕλβαλΧαλκόρ (EUR 0,09)

27/06/25 | Fourlis Συμμετοχών (EUR 0,15)

30/06/25 | Titan Cement (EUR 3,00), Ευρωσύμβουλοι (EUR 0,04)

01/07/25 | Profile Systems (EUR 0,064657), ΕΥΑΘ, AUSTRIACARD Holdings (EUR 0,11)

02/07/25 | HELLENiQ ENERGY (υπόλοιπο EUR 0,55), Interlife (EUR 0,20)

03/07/25 | OTE (EUR 0,7216)

04/07/25 | Mevaco

10/07/25 | AS Company (EUR 0,17)

21/07/25 | ΔΕΗ (EUR 0,40), Space Hellas (EUR 0.15)

22/07/25 | ΕΥΔΑΠ (EUR 0,07)

04/08/25 | Οργανισμός Λιμένος Πειραιώς (EUR 1,92)

21/08/25 | ΚΡΙ-ΚΡΙ (EUR 0.40)

25/08/25 | ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών

02/09/25 | ΑΒΑΞ (EUR 0,07)

11/09/25 | Orilina Properties

Έναρξη διαπραγμάτευσης νέων μετοχών

26/05/25 | Ευρώπη Holdings (από AMK)

 

 

 

 

 

 

Αποποίηση Ευθύνης