Σχόλιο Αγοράς

Το ΧΑ κινήθηκε ανοδικά χθες, υπεραποδίδοντας σε σχέση με τα Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια. Πιο συγκεκριμένα, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με άνοδο 0,93% στις 900,07 μονάδες (FTSE Large Cap: +0,84%, FTSE Mid Cap: +0,27%) με την αξία των συναλλαγών να ανεβαίνει στα EUR 56,9εκ. από EUR 33,8εκ. τη Δευτέρα. Ο τραπεζικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 1,51% λόγω της ανόδου που κατέγραψε η Alpha Συμμετοχών (+5,26%) και η Πειραιώς Financial Holdings (+2,03%). Πέρα από τις τράπεζες, η ΕλβαλΧαλκόρ (+3,82%), η Βιοχάλκο (+3,26%) και ο Σαράντης (+2,65%) ήταν οι βασικοί κερδισμένοι. Στον αντίποδα, το Jumbo (-1,60%), η ΔΕΗ (-0,93%) και ο Ελλάκτωρ (-0,12%) ήταν οι κυριότερες μετοχές που υποχώρησαν. Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εννεαμήνου 2022, αναμένουμε τον ΟΠΑΠ και τη ΔΕΗ να είναι στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος σήμερα.

 

Τίτλοι μακροοικονομικών νέων

Σύμφωνα με την Καθημερινή, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή με την πρώτη μετα-προγραμματική  έκθεση αξιολόγησης της Ελλάδας έδωσε το πράσινο φως για την εκταμίευση της τελευταίας επιστροφής των κερδών των κεντρικών τραπεζών από ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου (SMPs και ANFAs) ύψους EUR 644εκ., αλλά και την απαλλαγή από το επιτοκιακό περιθώριο που είχε επιβληθεί σε συγκεκριμένο δάνειο από τον EFSF για το δεύτερο εξάμηνο του 2022 (EUR 123εκ.), και τη μόνιμη μείωση του επιτοκιακού περιθωρίου από το 2023 έως το 2049 (μη προεξοφλημένη αξία EUR 5,2 δις.).

 

Τίτλοι κλαδικών νέων

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε χθες τον μηχανισμό επιβολής ανώτατου ορίου στις τιμές του φυσικού αερίου. Πιο αναλυτικά, με ισχύ από την 1η Ιανουαρίου 2023, η ΕΕ επιβάλλει ανώτατο όριο τιμής στο TTF φυσικού αερίου στα EUR 275/MWh, εάν η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επόμενου μήνα στο TTF υπερβαίνει τα EUR 275 για περίοδο μεγαλύτερη των 2 εβδομάδων ή εάν η διαφορά μεταξύ της τιμής του TTF και της τιμής αναφοράς του LNG ξεπερνάει τα EUR 58/MWh για 10 συνεχόμενες συνεδριάσεις. Ο μηχανισμός επιβολής ανώτατου ορίου θα μπορεί να ανασταλεί σε περιπτώσεις που κινδυνεύει η ασφάλεια του εφοδιασμού με φυσικό αέριο στην ΕΕ.

Τον Σεπτέμβριο του 2022, οι ταξιδιωτικές εισπράξεις αυξήθηκαν κατά 35,1% σε ετήσια βάση στα EUR 2,86δισ., χαμηλότερες κατά μόλις 1,1% σε σύγκριση με τον αντίστοιχο μήνα του 2019. Την περίοδο Ιανουάριος-Σεπτέμβριος 2022, οι ταξιδιωτικές εισπράξεις ανήλθαν συνολικά σε EUR 15,6δισ., αυξημένες κατά 78,3% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2021, ωστόσο ήταν χαμηλότερες κατά 3,1% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2019. Ο αριθμός των εισερχόμενων ταξιδιωτών τον Σεπτέμβριο του 2022 αυξήθηκε κατά 52,3% σε ετήσια βάση σε 4.560 χιλιάδες (10,8% χαμηλότερα σε σύγκριση με τον Σεπτέμβριο του 2019), ενώ την περίοδο Ιανουάριος-Σεπτέμβριος 2022, ο αριθμός των εισερχόμενων ταξιδιωτών αυξήθηκε κατά 103,7% σε ετήσια βάση σε 23.687 χιλιάδες (παραμένει 12,1% χαμηλότερος σε σύγκριση με το 2019). Τέλος, η μέση δαπάνη ανά ταξιδιώτη τον Σεπτέμβριο διαμορφώθηκε σε EUR 614, μειωμένη κατά 11,3% σε ετήσια βάση και αυξημένη κατά 11,3% έναντι 2019, ενώ την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου η μέση δαπάνη ανά ταξιδιώτη μειώθηκε κατά 13,1% σε ετήσια βάση και αυξήθηκε κατά 10,7% έναντι του 2019 στα EUR 646.

 

Τίτλοι εταιρικών νέων

Δημοσιεύματα του τύπου (bankingnews) αναφέρουν ότι η Reggeborgh Invest BV, η οποία κατέχει μερίδιο 5,158% στην Alpha Υπηρεσιών και Συμμετοχών, έχει υποβάλει προσφορά για την απόκτηση των μετοχών του ΤΧΣ (9,0%) και του John Paulson (7,32%) στην τιμή των EUR 1,20/μετοχή, με premium 22% σε σχέση με τη χθεσινή τιμή κλεισίματος. Ωστόσο, το ΤΧΣ απέρριψε την προσφορά καθώς υπάρχει συγκεκριμένη διαδικασία για τη διάθεση των μεριδίων του στις ελληνικές τράπεζες. Με βάση το προαναφερθέν δημοσίευμα, η Reggeborgh αποτιμά τον Alpha στα EUR 2,82δισ., που συνεπάγεται P/TBV23e στο 0,44x. Παραμένουμε θετικοί στον κλάδο και τη μετοχή.

Ο CFO της Πειραιώς Financial Holdings στη χθεσινή τηλεδιάσκεψη με τους επενδυτές προέβλεψε ομαλοποιημένα καθαρά κέρδη άνω των EUR 550εκ. το 2023, με υψηλότερα έσοδα και αποτελεσματική συγκράτηση του κόστους, ενώ επανέλαβε ότι δεν υπάρχουν σημάδια επιδείνωσης της ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού προς το παρόν. Σε άλλα νέα, η Πειραιώς Financial Holdings ανακοίνωσε ότι ο Πρόεδρος του ΔΣ απέκτησε στις 22 Νοεμβρίου 20.000 κοινές μετοχές με μέση τιμή EUR 1,44/μετοχή. Διατηρούμε τη θετική μας στάση για τον κλάδο και τη μετοχή.

Ο ΟΠΑΠ ανακοίνωσε καλά αποτελέσματα 3ου τριμήνου 2022, που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις μας και τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς για το EBITDA. Ειδικότερα, τα έσοδα ανήλθαν στα EUR 499εκ. (ελαφρώς πάνω από τη δική μας και τη μέση εκτίμηση των αναλυτών, +6,1% σε ετήσια βάση), τα επαναλαμβανόμενα EBITDA έφθασαν τα EUR 198εκ. (5,3% πάνω από την εκτίμηση μας, +13,8% ετησίως) και τα επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη έφτασαν τα EUR 119εκ. (12,1% πάνω από την εκτίμηση μας, +16,7% σε ετήσια βάση). Η εταιρεία θα πραγματοποιήσει τηλεδιάσκεψη σήμερα στις 16:00 ώρα Ελλάδος.

Η ΔΕΗ ανακοίνωσε για το 3ο τρίμηνο του 2022 κύκλο εργασιών ύψους EUR 4.170εκ. (+177% σε ετήσια βάση, 4% πάνω από την εκτίμησή μας) και επαναλαμβανόμενα EBITDA EUR 215εκ. (+39% σε ετήσια βάση, 4% πάνω από την εκτίμησή μας). Τέλος, η ΔΕΗ κατέγραψε ΔΠΧΑ καθαρές ζημίες ύψους EUR 159εκ. έναντι ζημιών EUR 69εκ. πέρυσι. Στο εννεάμηνο του 2022, η εταιρεία ανακοίνωσε κύκλο εργασιών EUR 8.563εκ. (+100% ετησίως), επαναλαμβανόμενα EBITDA EUR 644εκ. (+3% ετησίως), ΔΠΧΑ EBITDA ύψους EUR 368εκ. (επιβαρύνονται κατά EUR 276εκ. από τον φόρο ουρανοκατέβατων κερδών, -36% σε ετήσια βάση) και ΔΠΧΑ καθαρές ζημίες EUR 170εκ. έναντι καθαρών ζημιών EUR 27εκ. Η διοίκηση επανέλαβε τον στόχο για το επαναλαμβανόμενο EBITDA 2022 κοντά στα περσινά επίπεδα (EUR 872εκ.).

Η Mότορ Οϊλ προγραμματίζει να ανακοινώσει τα αποτελέσματά της για το 3ο τρίμηνο του 2022 σήμερα, μετά το κλείσιμο της αγοράς, ενώ θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη στις 17:30 τοπική ώρα. Εξαιρουμένης της επίπτωσης των αποθεμάτων και των εκτάκτων, αναμένουμε «προσαρμοσμένο» EBITDA ύψους EUR 471εκ. (+251% σε ετήσια βάση) και «προσαρμοσμένα» καθαρά κέρδη EUR 327εκ. από «προσαρμοσμένα» καθαρά κέρδη EUR 67εκ. το 3ο τρίμηνο του 2021. Υπολογίζοντας ζημίες από αποθέματα ύψους EUR 85εκ. έναντι κερδών EUR 23εκ. το 3ο τρίμηνο του 2021, προβλέπουμε τα ΔΠΧΑ EBITDA στα EUR 386εκ. (+146% σε ετήσια βάση) και τα ΔΠΧΑ καθαρά κέρδη στα EUR 261εκ. (έναντι EUR 85εκ. πέρυσι).

Η Επιτροπή Ανταγωνισμού, σύμφωνα με δημοσιεύματα, ενέκρινε την εξαγορά από την Μότορ Οϊλ του τομέα ΑΠΕ της ΕΛΛΑΚΤΩΡ. Η εξέλιξη είναι θετική, αλλά αναμενόμενη.

Στο πλαίσιο της συνεχούς βελτιστοποίησης της οργανωτικής της δομής και προκειμένου να επικεντρωθεί στην κύρια δραστηριότητά της, δηλαδή στην παραγωγή και αποθήκευση ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές, το ΔΣ της Τέρνα Ενεργειακή αποφάσισε α) την πώληση του 51% των μετοχών που εξέδωσε η «Optimus Energy Α.Ε.» που κατέχει, στη συνδεδεμένη εταιρεία «ΗΡΩΝ ΙΙ ΒΟΙΩΤΙΑΣ Α.Ε.» (100% θυγατρική της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Α.Ε.) και β) την παροχή ειδικής άδειας για την πώληση του 100% των μετοχών που κατέχει στην «TERNA ENERGY TRADING LTD», επίσης στην «ΗΡΩΝ ΙΙ ΒΟΙΩΤΙΑΣ Α.Ε.». Το συνολικό τίμημα των συναλλαγών ανέρχεται στα EUR 18,6 εκατ. και τα έσοδα θα διοχετευτούν για την υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος της Τέρνα Ενεργειακή.

Η Φουρλής Συμμετοχών ανακοίνωσε πωλήσεις EUR 352,5εκ. για το 9μηνο του 2022 (+11,5% σε ετήσια βάση, ωστόσο με εύκολη βάση σύγκρισης), συγκρίσιμο EBITDA στα EUR 24,4εκ. (έναντι EUR 26,7εκ. το 9μηνο του 2021) και καθαρά κέρδη EUR 9,2εκ. έναντι EUR 8εκ. πριν από ένα χρόνο. Ο καθαρός δανεισμός του Ομίλου Φουρλής στις 30/09/2022 ήταν EUR 200,7εκ., αυξημένος κατά EUR 63εκ. από την αρχή του έτους, λόγω των αυξημένων κεφαλαιακών δαπανών ύψους EUR 73,7εκ. για τη θυγατρική ΑΕΕΑΠ (ομίλου capex στα EUR 60,4εκ.).

Η Epsilon Net ανακοίνωσε καλά αποτελέσματα 9μηνου 2022 και βρίσκεται σε καλό δρόμο για την επίτευξη των ετήσιων στόχων της διοίκησης. Τα έσοδα του Ομίλου ανήλθαν σε EUR 45,7εκ. (+60% σε ετήσια βάση), το EBITDA έφτασε τα EUR 13,7εκ. (+75% σε ετήσια βάση), με περιθώριο EBITDA στο 30,0% από 27,4% το εννεάμηνο του 2021 και κέρδη προ φόρων στα EUR 10,6εκ. (+92% ετησίως). Τα ισχυρά έσοδα αποδίδονται τόσο στην οργανική ανάπτυξη που αντιπροσώπευε το 55% των εσόδων όσο και στις εξαγορές των Hotel Availabilities, BookOnLineNow και HotelonCloud. Τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα ανήλθαν στα EUR 0,18εκ. Η διοίκηση επανέλαβε την πρόβλεψη του έτους 2022 για αύξηση των εσόδων άνω του 50% και περιθώριο EBITDA άνω του 30,0%.

 

Ημερολόγιο Προσεχών Γεγονότων

Μακροοικονομικά

28/11/22 | Οικοδομική Δραστηριότητα ΑΥΓ

30/11/22 | Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία ΟΚΤ & Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο ΣΕΠ

01/12/22 | Ποσοστό Ανεργίας ΟΚΤ

Ανακοίνωση αποτελεσμάτων (3ο τρίμηνο/9μηνο 2022)

23/11/22 | Μότορ Οϊλ, LAMDA Development, Quest Συμμετοχών

24/11/22 | ΕλβαλΧαλκόρ

Έκτακτες/Τακτικές Γενικές Συνελεύσεις

23/11/22 | Μπλε Κέδρος ΑΕΕΑΠ (ΕΓΣ)

29/11/22 | Ελλάκτωρ (ΕΓΣ)

01/12/22 | Ιντρακάτ (ΕΓΣ)

Αποκοπή μερίσματος

05/12/22 | Παπουτσάνης (προμέρισμα EUR 0,02)

09/12/22 | Jumbo (έκτακτη χρηματική διανομή EUR 0,385)

11/01/23 | HELLENiQ ENERGY (επιπλέον προμέρισμα EUR 0.25)

Αποκοπή δικαιώματος επιστροφής κεφαλαίου

05/12/22 | Autohellas (EUR 1,00/μετοχή)

 

Αποποίηση Ευθύνης

Οι απόψεις, τιμές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές και αντανακλούν καλόπιστα γενόμενες παραδοχές, καθώς και την διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδομένα της αγοράς. Έχουν απλώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καμία περίπτωση προτροπή για πραγματοποίηση και προτροπή οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο, τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Εταιρία και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση.

Πρωινή ενημέρωση 23-11-2022.pdf