Σχόλιο Αγοράς

Το ΧΑ έκλεισε σε θετικό έδαφος χθες για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση, υποαποδίδοντας ωστόσο σε σχέση με τα Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια. Πιο συγκεκριμένα, ο Γενικός Δείκτης ανέβηκε κατά 0,80% και έκλεισε στις 898,94 μονάδες (FTSE Large Cap: +0,76%, FTSE Mid Cap: +1,40%), με την αξία των συναλλαγών χαμηλότερα στα EUR 56,6εκ. από EUR 72,4εκ. την Τετάρτη. Ο τραπεζικός δείκτης ανέβηκε κατά 1,15% με οδηγό κυρίως την Πειραιώς Financial Holdings (+3,58%) και την Eurobank (+1,77%).  Πέρα από τις τράπεζες, η Quest Συμμετοχών (+2,08%), η ΓΕΚ Τέρνα (+1,48%) και ο ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (+1,46%) ήταν οι βασικοί κερδισμένοι. Στον αντίποδα, η Titan Cement (-0,50%), ο OTE (-0,38%) και η Ελλάκτωρ (-0,23%) ήταν οι κυριότερες μετοχές που υποχώρησαν. Αναμένουμε το ΧΑ να κινηθεί σε αντιστοιχία με τις Ευρωπαϊκές αγορές σήμερα, με τις HelleniQ Energy, Τέρνα Ενεργειακή, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Πειραιώς στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος.

 

Τίτλοι μακροοικονομικών νέων

Σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, ο ρυθμός αύξησης του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή επιβραδύνθηκε στο 9,1% τον Οκτώβριο του 2022 από 12,0% τον Σεπτέμβριο και 11,4% τον Αύγουστο. Η μεγάλη μείωση οφείλεται στην πτώση των τιμών του φυσικού αερίου (-52,8% σε μηνιαία βάση), της ηλεκτρικής ενέργειας (-2,9% σε μηνιαία βάση), του πετρελαίου θέρμανσης (-11,2% σε μηνιαία βάση) και των ξενοδοχείων (-7,7% σε μηνιαία βάση). Από την άλλη πλευρά, οι τιμές των τροφίμων συνέχισαν την ανοδική τους πορεία (ψωμί: +2,0% σε μηνιαία βάση, γάλα: +3,4% σε μηνιαία βάση, φρέσκα λαχανικά: +5,5% σε μηνιαία βάση). Υπενθυμίζεται ότι η κυβέρνηση ξεκίνησε το «καλάθι των νοικοκυριού» πριν από μια εβδομάδα σε μια προσπάθεια συγκράτησης των πληθωριστικών πιέσεων. Τα νέα είναι θετικά και αναμενόμενα.

Σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, ο Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής παρουσίασε μείωση 1,1% σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο του 2022, λόγω του χαμηλότερου κατά 11,5% σε ετήσια βάση επιμέρους Δείκτη Παροχής Ηλεκτρικού Ρεύματος. Την περίοδο Ιανουάριος- Σεπτέμβριος 2022, η ελληνική βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 3,6% σε ετήσια βάση.

 

Τίτλοι κλαδικών νέων

Σύμφωνα με την Έκθεση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας της Τράπεζας της Ελλάδος, το υψηλό απόθεμα μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ) παραμένει η μεγαλύτερη πρόκληση για τον τραπεζικό τομέα. Η σημαντική αποκλιμάκωση του αποθέματος ΜΕΔ έχει μειώσει αισθητά το δείκτη ΜΕΔ (Ιούνιος 2022: 10,1%), εντούτοις οι ενέργειες των τραπεζών θα πρέπει να συνεχιστούν προκειμένου να επιτευχθεί σύγκλιση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Επιπλέον, η επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών επιτείνει την αβεβαιότητα σχετικά με την ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών, με συνέπεια οι τράπεζες να ενδέχεται να αντιμετωπίσουν εκ νέου επιδείνωση της ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού τους με τη δημιουργία νέων ΜΕΔ. Τέλος, η ποιότητα των εποπτικών ιδίων κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών παραμένει χαμηλή, καθώς τον Ιούνιο του 2022 οι οριστικές και εκκαθαρισμένες αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις  (DTCs) ανέρχονταν σε EUR 14.0δισ., αντιπροσωπεύοντας το 58% των συνολικών εποπτικών ιδίων κεφαλαίων. Η ΤτΕ προβλέπει ότι το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 6,2% το 2022 και κατά 1,5% το 2023.

Το ΤΑΙΠΕΔ ανακήρυξε χθες ως προτιμώμενο επενδυτή για τα ορυχεία Λάρυμνας και Λούτσιου (που επί του παρόντος εκμεταλλεύεται η κρατική εταιρεία Λάρκο) την κοινοπραξία AD Holdings AG-ΓΕΚ Τέρνα.

 

Τίτλοι νέων της αγοράς

Ο MSCI ανακοίνωσε ότι η Τέρνα Ενεργειακή θα προστεθεί στον δείκτη MSCI Standard και θα διαγραφεί από τον MSCI Small Cap. Οι αλλαγές θα τεθούν σε ισχύ στις 30 Νοεμβρίου 2022. Υπενθυμίζεται ότι στον MSCI Standard επί του παρόντος συμμετέχουν 8 μετοχές και συγκεκριμένα ο ΟΤΕ, ο ΟΠΑΠ, το Jumbo, η ΔΕΗ, η Eurobank Συμμετοχών, η Alpha Συμμετοχών, η Εθνική Τράπεζα και ο Μυτιληναίος.

 

Τίτλοι εταιρικών νέων

Η Eurobank Holdings ανακοίνωσε καλά αποτελέσματα 3ου τριμήνου/9μηνου 2022 που είναι σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας όσον αφορά κέρδη προ προβλέψεων, αλλά όσον αφορά τα τα καθαρά κέρδη ήταν χαμηλότερα της εκτίμησής μας λόγω της υψηλότερης από την αναμενόμενη φορολογία και των χαμηλότερων μη οργανικών εσόδων. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα EUR 165,7εκ. (-75% σε τριμηνιαία βάση), 9% χαμηλότερα από την εκτίμησή μας για EUR 182,2εκ. Η αρνητική διαφορά των EUR 16,5εκ οφείλεται στην υψηλότερη από την αναμενόμενη φορολογία (+EUR 13,5εκ.) και στα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα μη επαναλαμβανόμενα έσοδα (-EUR 3,0εκ.). Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν επίσης σε EUR 1,1δισ. (+412% σε ετήσια βάση) το 9μηνο του 2022. Η διοίκηση αναβάθμισε την πρόβλεψη για τα προσ. Κέρδη Ανά Μετοχή κατά 6% σε EUR 0,17 από EUR 0,16 στα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου 2022. Μετά τα καλά αποτελέσματα και την αναβάθμιση της πρόβλεψης, αναμένουμε από τη μετοχή να αντιδράσει θετικά.

Η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα 3ου τριμήνου/9μηνου 2022 που ξεπέρασαν τόσο τις εκτιμήσεις τις δικές μας όσο και τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς (consensus), λόγω των υψηλότερων από το αναμενόμενο οργανικών εσόδων, των μη επαναλαμβανόμενων εσόδων καθώς και των χαμηλότερων προβλέψεων επισφαλών δανείων. Τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στους μετόχους ανήλθαν στα EUR 133,7εκ. (-28% σε τριμηνιαία βάση) το 3ο τρίμηνο, ξεπερνώντας την εκτίμησή μας κατά 21% και το consensus κατά 27%. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα EUR 679,6εκ. (-11% σε ετήσια βάση) το 9μηνο του 2022. Επιπλέον, η διοίκηση αναθεώρησε προς τα πάνω τις προβλέψεις της για τα βασικά λειτουργικά κέρδη στα EUR 600,0εκ. από EUR 490,0εκ. προηγουμένως και επίσης αναμένει τα ΜΕΑ να φτάσουν περίπου στα EUR 1,8δισ. το 2022. Μετά τα ισχυρά αποτελέσματα και την αναβάθμιση της πρόβλεψης, αναμένουμε από τη μετοχή να αντιδράσει θετικά.

Η Πειραιώς Financial Holdings θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου/9μηνου του 2022 σήμερα πριν το άνοιγμα της συνεδρίασης του ΧΑ, ενώ η τηλεδιάσκεψη θα πραγματοποιηθεί στις 17:30 ώρα Ελλάδος. Αναμένουμε ένα ισχυρότερο τρίμηνο σε τριμηνιαία βάση χάρη στα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, τα ανθεκτικά έσοδα από προμήθειες καθώς και τα κέρδη από χρηματοοικονομικές πράξεις και τα έκτακτα. Εκτιμούμε ότι τα καθαρά κέρδη του 3ου τριμήνου 2022 θα φτάσουν τα EUR 155,8εκ (+32% σε τριμηνιαία βάση) από EUR 118,4εκ. το 2ο τρίμηνο 2022, λόγω υψηλότερων οργανικών εσόδων (+4% σε τριμηνιαία βάση), μη οργανικών εσόδων ύψους EUR 50,0εκ. και εκτάκτων κερδών ύψους EUR 50,0εκ.

Ο ΟΤΕ ανακοίνωσε μικτά αποτελέσματα που ξεπέρασαν τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς (consensus) τόσο στα έσοδα όσο και στα καθαρά κέρδη, αλλά ήταν χαμηλότερα όσον αφορά την εκτίμηση του EBITDA λόγω υψηλότερου από το αναμενόμενο λειτουργικού κόστους. Τα έσοδα του Ομίλου ανήλθαν σε EUR 904,8εκ. το 3ο τρίμηνο του 2022 (+6% σε ετήσια βάση, +2% πάνω από το consensus), το προσ. EBITDA (μετά μισθωμάτων) στα EUR 358,1εκ. (+2% σε ετήσια βάση, 6% κάτω από το consensus) με το αντίστοιχο περιθώριο μειωμένο κατά 170μ.β. στο 39,6% και τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη στα EUR 160,2εκ. (-24% σε ετήσια βάση, +3% πάνω από το consensus). Το εννεάμηνο του 2022 τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα EUR 396,4εκ. (+3% σε ετήσια βάση). Η διοίκηση αναμένει ότι η εταιρεία θα επιτύχει περαιτέρω αύξηση εσόδων και θα επιτύχει χαμηλό έως μεσαίο μονοψήφιο ρυθμό αύξησης EBITDA καθώς και διατήρησε την πρόβλεψη για καθαρές ταμειακές ροές EUR 600εκ., παρά την αναβάθμιση της πρόβλεψης για προσ. κεφαλαιακές δαπάνες κατά EUR 20-25εκ. σε EUR 640-645εκ. λόγω των αυξημένων δαπανών για την επέκταση του FTTH το 2022.

Η HELLENiQ ENERGY ανακοίνωσε για το 3ο τρίμηνο του 2022 «προσαρμοσμένο» EBITDA ομίλου αυξημένο κατά 4 φορές σε ετήσια βάση στα EUR 504εκ. (κοντά στο ιστορικό ρεκόρ, που καταγράφηκε το 2ο τρίμηνο 2022, ξεπερνώντας κατά πολύ τις εκτιμήσεις μας και τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς-consensus), ενώ τα «προσαρμοσμένα» καθαρά κέρδη εκτινάχθηκαν στα EUR 381εκ. (με επιπλέον βοήθεια από την ισχυρή συνεισφορά των συνδεδεμένων) από «προσαρμοσμένα» καθαρά κέρδη EUR 39εκ. το 3o τρίμηνο 2021. Λαμβάνοντας υπόψη τις ζημιές από τα αποθέματα και τα έκτακτα ύψους EUR 175εκ. έναντι κερδών από τα αποθέματα και έκτακτα EUR 15εκ. το 3ο τρίμηνο 2021, η εταιρεία ανακοίνωσε ΔΠΧΑ EBITDA στα EUR 329εκ., πάνω κατά 135% σε ετήσια βάση και ΔΠΧΑ καθαρά κέρδη EUR 252εκ. σε σύγκριση με καθαρά κέρδη EUR 51εκ. το 3ο τρίμηνο 2021. Σε επίπεδο 9μηνου 2022, το «προσαρμοσμένο» EBITDA αυξήθηκε κατά 331% στα EUR 1137εκ., ενώ τα «προσαρμοσμένα» καθαρά κέρδη ανήλθαν στα EUR 749εκ. από EUR 51εκ. το 9μηνο 2021. Τέλος, λαμβάνοντας υπόψη κέρδη από αποθέματα και έκτακτα ύψους EUR 431εκ. έναντι κερδών από τα αποθέματα και έκτακτα EUR 267εκ. το 9μηνο 2021, το ΔΠΧΑ EBITDA εκτινάσσεται σε EUR 1.568εκ. από EBITDA ύψους EUR 531εκ. το 9μηνο 2021, με τα ΔΠΧΑ καθαρά κέρδη να αυξάνονται επίσης στα EUR 1121εκ. από καθαρά κέρδη EUR 258εκ. το 9μηνο 2021. Η ισχυρή κερδοφορία ανοίγει τον δρόμο στην HELLENiQ ENERGY να διανείμει ένα πρόσθετο προμέρισμα ύψους EUR 0,25/μετοχή (ημερομηνία αποκοπής 11 Ιανουαρίου 2023, καταβλητέο στις 18 Ιανουαρίου 2023), πέραν του πρόσφατα διανεμημένου προμερίσματος ύψους EUR 0,40/μετοχή από τα έσοδα πώλησης της ΔΕΠΑ Υποδομών.

Η εταιρεία Titan Cement international ανακοίνωσε ότι ο κύκλος εργασιών του 3ου τριμήνου του 2022 αυξήθηκε κατά 41,8% σε ετήσια βάση στα EUR 626εκ. (πάνω από τις εκτιμήσεις μας), ενώ το EBITDA αυξήθηκε κατά 23,9% σε ετήσια βάση στα EUR 95,4εκ. (+12,2% έναντι της εκτίμησής μας). Ως εκ τούτου, τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη σχεδόν διπλασιάστηκαν σε ετήσια βάση στα EUR 43,9εκ. (έναντι EUR 24εκ. το 3ο τρίμηνο του 2021 και την εκτίμησή μας για EUR 31,2εκ.).

Η Aegean Airlines ανακοίνωσε έσοδα 3ου τριμήνου 2022 στα EUR 571,4εκ. (+71% ετησίως), EBITDA ύψους EUR 198εκ. (+89% ετησίως) και προσ. κέρδη προ φόρων EUR 152εκ. (έναντι EUR 121,5εκ. ένα χρόνο πριν). Η επιβατική κίνηση διαμορφώθηκε στα 4,67 εκατ. επιβάτες (+41% σε ετήσια βάση), ενώ ο συντελεστής πληρότητας ανήλθε στο 83,9% (+1.360 μ.β. σε ετήσια βάση). Οι ταμειακές ροές από λειτουργίες το 9μηνο του 2022 διαμορφώθηκαν σε EUR 260εκ. έναντι EUR 233εκ. πριν από ένα χρόνο και οι καθαρές κεφαλαιακές δαπάνες διαμορφώθηκαν σε EUR 135εκ. (έναντι EUR 49εκ. το 9μηνο του 2021), επομένως ο καθαρός δανεισμός (συμπεριλαμβανομένων των μισθώσεων) αυξήθηκε κατά EUR 191,4εκ. ετησίως στα EUR 490εκ. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η εταιρεία είναι βέβαιη ότι μέσω της περαιτέρω ανάπτυξης της ανταγωνιστικότητάς της και μέσω των επενδύσεων στον νέο στόλο και τις νέες υπηρεσίες της, θα συνεχίσει να δημιουργεί αξία για τους μετόχους και τη χώρα, παρά τις γεωπολιτικές και οικονομικές αντίξοες συνθήκες που για άλλη μια φορά φαίνεται να αυξάνονται.

 

Ημερολόγιο Προσεχών Γεγονότων

Μακροοικονομικά

15/11/22 | Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία ΣΕΠ

18/11/22 | Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία ΣΕΠ

Ανακοίνωση αποτελεσμάτων (3ο τρίμηνο/9μηνο 2022)

11/11/22 | Πειραιώς Financial Holdings

16/11/22 | Premia Properties

17/11/22 | Cenergy Holdings

21/11/22 | Ελληνικά Χρηματιστήρια

22/11/22 | ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, Φουρλής, Epsilon Net

23/11/22 | Μότορ Οϊλ, LAMDA Development, Quest Συμμετοχών

24/11/22 | ΕλβαλΧαλκόρ

30/11/22 | Lamda Development, Ideal Holdings

Έκτακτες/Τακτικές Γενικές Συνελεύσεις

14/11/22 | Ideal Holdings (ΕΓΣ), Ιντρακάτ (ΕΓΣ)

23/11/22 | Μπλε Κέδρος ΑΕΕΑΠ (ΕΓΣ)

29/11/22 | Ελλάκτωρ (ΕΓΣ)

Αποκοπή μερίσματος

21/11/22 | Μότορ Οϊλ (προμέρισμα EUR 0,40)

05/12/22 | Παπουτσάνης (προμέρισμα EUR 0,02)

09/12/22 | Jumbo (έκτακτη χρηματική διανομή EUR 0,385)

Αποκοπή δικαιώματος επιστροφής κεφαλαίου

05/12/22 | Autohellas (EUR 1,00/μετοχή)

 

 

Αποποίηση Ευθύνης

Οι απόψεις, τιμές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές και αντανακλούν καλόπιστα γενόμενες παραδοχές, καθώς και την διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδομένα της αγοράς. Έχουν απλώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καμία περίπτωση προτροπή για πραγματοποίηση και προτροπή οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο, τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Εταιρία και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση.

Πρωινή ενημέρωση 11-11-2022.pdf