Σχόλιο Αγοράς
Το ΧΑ έκλεισε με πτώση την Τετάρτη, υποαποδίδοντας σε σχέση με τα Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια. Πιο συγκεκριμένα, ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε απώλειες 0,22% και έκλεισε στις 1.076,36 μονάδες (FTSE Large Cap: -0,28%, FTSE Mid Cap: -0,03%) και η αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε χαμηλότερα στα EUR 120,6εκ. από EUR 132,8εκ. την Τρίτη. Ο τραπεζικός δείκτης έπεσε κατά 2,72% με οδηγό την Εθνική Τράπεζα (-4,04%). Πέρα από τις τράπεζες, το Jumbo (+4,90%), η ΔΕΗ (+4,38%) και η Μυτιληναίος (+1,49%) ήταν οι βασικοί κερδισμένοι. Από την άλλη πλευρά, ο Ελλάκτωρ (-2,42%), ο ΟΤΕ (-1,86%) και η ΓΕΚ Τέρνα (-1,40%) ήταν οι κυριότερες μετοχές που υποχώρησαν. Αναμένουμε ότι η αγορά θα παραμείνει αδύναμη στη σημερινή συνεδρίαση, με την ΔΕΗ, το Jumbo και την Cenergy στο επίκεντρο της προσοχής.
Τίτλοι μακροοικονομικών νέων
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή παρουσίασε χθες στα κράτη μέλη τις κατευθυντήριες γραμμές για την δημοσιονομική πολιτική, με σημαντικότερη την κατάργηση της ρήτρας διαφυγής που πρόσφερε δημοσιονομική ευελιξία τα έτη 2020-23, υπό το πρίσμα της πανδημίας της Covid-19.
Σύμφωνα με την Καθημερινή, η Eurostat αποφάσισε ότι οι κρατικές εγγυήσεις ύψους EUR 18δισ. περίπου που δόθηκαν στο πλαίσιο των τιτλοποιήσεων μη εξυπηρετούμενων δανείων του προγράμματος Ηρακλής, δεν θα εγγραφούν στο δημόσιο χρέος.
Το Ελληνικό Δημόσιο άντλησε χθες EUR 812,5 εκατ. από την έκδοση εντόκων γραμματίων διάρκειας 26 εβδομάδων. Πιο αναλυτικά, το συνολικό ποσό που δημοπρατήθηκε ήταν EUR 625 εκατ., ενώ οι συνολικές προσφορές έφτασαν τα EUR 1.195εκ. (δείκτης κάλυψης στο 1,91x έναντι 2,79x τον Δεκέμβριο) με επιτόκιο 3,75% (έναντι 2,73% στην προηγούμενη δημοπρασία).
Τίτλοι εταιρικών νέων
Η Eurobank Holdings έχει προγραμματίσει να ανακοινώσει τα αποτελέσματα 4ου τριμήνου/2022 σήμερα, μετά τη λήξη της συνεδρίασης του ΧΑ, ενώ θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη στις 18:00 ώρα Ελλάδος. Συνολικά, αναμένουμε ένα ισχυρό τρίμηνο λόγω της υψηλότερης τάσης στα έσοδα από τραπεζικές εργασίες και κυρίως στα καθαρά έσοδα από τόκους. Η δυναμική του ισολογισμού αναμένεται να είναι σύμφωνη με τις τάσεις της αγοράς, δηλαδή υψηλότερα υπόλοιπα χορηγήσεων και καταθέσεων. Επιπλέον, η καθαρή ροή Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων αναμένεται να είναι οριακά θετική όπως και το 3ο τρίμηνο του 2022. Προβλέπουμε τα καθαρά κέρδη του 4ου τριμήνου 2022 να ανέλθουν σε EUR 206,9εκ. (+25% σε τριμηνιαία βάση) έναντι EUR 165,7εκ. το 3ο τρίμηνο 2022. Αναμένουμε τα έσοδα από τραπεζικές εργασίες (+11% σε τριμηνιαία βάση) να οδηγήσουν τα καθαρά κέρδη υψηλότερα κυρίως λόγω των υψηλότερων καθαρών εσόδων από τόκους (+13% σε τριμηνιαία βάση) ως αποτέλεσμα των αυξανόμενων επιτοκίων και του όγκου χορηγήσεων. Εκτιμούμε επίσης ότι τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα EUR 1,31δισ. το 2022 από EUR 328,5εκ. το 2021.
Η ΔΕΗ ανακοίνωσε επίσημα την υπογραφή δεσμευτικής συμφωνίας (SPA) με την ENEL Romania για την εξαγορά της τελευταίας από τη ΔΕΗ, με την συνολική εταιρική αξία της ENEL Romania να αποτιμάται στα EUR 1,9δισ., εκ των οποίων τα EUR 640εκ. αφορούν υφιστάμενο δανεισμό και το υπόλοιπο EUR 1,26δισ. να είναι το τίμημα σε μετρητά (η ΔΕΗ έχει ήδη εξασφαλίσει δανειακές διευκολύνσεις ύψους EUR 800εκ.). Σύμφωνα με την ανακοίνωση, ο πολλαπλασιαστής της συναλλαγής ήταν σε EV/EBITDA περίπου 6x, με το τρέχον EBITDA (εξαιρουμένων των συνεργειών) να είναι EUR >300 εκ. Η εταιρεία θα πραγματοποιήσει τηλεδιάσκεψη σήμερα στις 18:00 τοπική ώρα για να συζητηθούν οι λεπτομέρειες της συναλλαγής. Σύμφωνα με παρουσίαση που αφορά την συναλλαγή, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί το 3ο τρίμηνο του 2023, η ENEL Romania είναι κορυφαίος ολοκληρωμένος παίκτης στη χώρα, με δραστηριότητες διανομής (RAB EUR 1,1δισ.), παροχής ηλεκτρικής ενέργειας (με 3,2 εκατ. πελάτες) και ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, με εγκατεστημένη ισχύ 535MW (499MW εκ των οποίων αιολικά) και συνολικά έργα σε ανάπτυξη ισχύος 5,4GW. Τέλος, η ΔΕΗ επιβεβαιώνει εκ νέου την πολιτική της για την πληρωμή μερισμάτων, με την επανέναρξη μερίσματος με ποσοστό πληρωμής 35-55% από το τρέχον οικονομικό έτος (πληρωτέο το 2024ε). Σε άλλες σχετικές ειδήσεις, η Fitch Ratings επιβεβαίωσε την αξιολόγηση Long-Term Issuer Default Rating και κύριας εξασφαλίσεως της ΔΕΗ στο «BB-» με σταθερή προοπτική για την πιθανή εξαγορά της Enel Romania.
Οι πωλήσεις του ομίλου Jumbo αυξήθηκαν κατά 40% σε ετήσια βάση το πρώτο δίμηνο του 2023, με τις πωλήσεις τον Φεβρουάριο 2023 να καταγράφουν εντυπωσιακή αύξηση 35% σε ετήσια βάση. Όλες οι χώρες όπου δραστηριοποιείται η Jumbo σημείωσαν αύξηση πωλήσεων. Αναλυτικότερα, την περίοδο Ιαν-Φεβ 2023, οι πωλήσεις στην Ελλάδα (εκτός ενδοομιλικών πωλήσεων) και στην Κύπρο αυξήθηκαν κατά 41% ετησίως και 36% ετησίως, αντίστοιχα. Οι δραστηριότητες της Βουλγαρίας και της Ρουμανίας σημείωσαν επίσης αύξηση πωλήσεων κατά 45% ετησίως και κατά 36% ετησίως, αντίστοιχα. Όσον αφορά τις προοπτικές για το 2023, η εταιρεία προέβλεψε την αύξηση των πωλήσεων κατά 15% σε ετήσια βάση στα π. EUR 1.091εκ. το 2023, υψηλότερα από την εκτίμησή μας για αύξηση των πωλήσεων κατά 6,4% για το 2023. Όσον αφορά την κερδοφορία, η διοίκηση αναμένει μεικτό περιθώριο κέρδους στο 54% το 2023 (έναντι της εκτίμησής μας για περίπου 52,7%) και τα καθαρά κέρδη να κυμαίνονται μεταξύ EUR 270εκ. – EUR 275εκ. το 2023 (έναντι της εκτίμησής μας για EUR 225,6εκ.). Η Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων που πραγματοποιήθηκε χθες ενέκρινε τη χρηματική διανομή μικτού ποσού EUR 1,1550/μετοχή (μερισματική απόδοση 5,5%), από μη διανεμόμενα κέρδη. Η ημερομηνία αποκοπής της έκτακτης χρηματικής διανομής ορίζεται στις 21 Μαρτίου 2023 και η ημερομηνία προσδιορισμού δικαιούχων (record date) στις 22 Μαρτίου 2023.
Η Cenergy Holdings δημοσίευσε ισχυρά αποτελέσματα για το 2022, με τον κύκλο εργασιών του ομίλου να αυξάνεται κατά 35,3% σε ετήσια βάση στα EUR 1.426εκ. λόγω υψηλότερου όγκου και τιμών (σύμφωνα με την εκτίμηση μας), με οδηγό το τομέα σωλήνων, που παρουσίασε αξιοσημείωτη ανάκαμψη κατά τη διάρκεια του έτους, το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 31,4% ετησίως στα EUR 136,8εκ. (ξεπερνώντας την εκτίμηση μας κατά 1,7%), το ΔΠΧΑ EBITDA αυξήθηκε κατά 57% σε ετήσια βάση στα EUR 133,6εκ., ενώ τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε EUR 60,4εκ. από EUR 22,1εκ. ένα χρόνο πριν. Οι εκκρεμείς παραγγελίες υπερέβησαν το όριο των EUR 2δισ. το 2022, φτάνοντας σε νέο υψηλό (με διαχωρισμό ανά τομέα 67%/33% για καλώδια/σωλήνες) από EUR 1.750εκ. το 9μηνο 2022. Οι καθαρές ταμειακές ροές ήταν αρνητικές καθώς οι αυξημένες ανάγκες κεφαλαίου κίνησης ύψους EUR 214εκ. (λόγω υψηλότερων τιμών μετάλλων και αποθεμάτων) και οι κεφαλαιακές δαπάνες ύψους EUR 79εκ. (EUR 71,2εκ. για τον τομέα των καλωδίων) υπεραντιστάθμισαν την ισχυρή λειτουργική κερδοφορία. Κατά συνέπεια, ο καθαρός δανεισμός αυξήθηκε κατά EUR 174εκ. σε ετήσια βάση σε EUR 438εκ. το 2022.
Ημερολόγιο Προσεχών Γεγονότων
Μακροοικονομικά
10/03/23 | DBRS – Αναθεώρηση αξιολόγησης Ελληνικού αξιόχρεου, Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής ΙΑΝ
13/03/23 | Δείκτης Τιμών Καταναλωτή ΦΕΒ
Ανακοίνωση αποτελεσμάτων (4ο τρίμηνο/έτος 2022)
09/03/23 | Eurobank Holdings, Βιοχάλκο
14/03/23 | Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος
15/03/23 | Alpha Υπηρεσιών και Συμμετοχών, ΟΠΑΠ, Aegean Airlines, Autohellas
17/03/23 | Οργανισμός Λιμένος Πειραιώς
21/03/23 | Φουρλής Συμμετοχών
22/03/23 | Titan Cement
27/03/23 | Ελληνικά Χρηματιστήρια
Έκτακτες/Τακτικές Γενικές Συνελεύσεις
22/03/23 | Μότορ Οϊλ (ΕΓΣ)
30/03/23 | ΔΕΗ (ΕΓΣ)
Αποκοπή μερίσματος
21/03/23 | Jumbo (έκτακτη χρηματική διανομή EUR 1,1550/μετοχή)
Έναρξη διαπραγμάτευσης νέων μετοχών
13/03/23 | Attica Bank (από reverse split)
Αποποίηση Ευθύνης
Οι απόψεις, τιμές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές και αντανακλούν καλόπιστα γενόμενες παραδοχές, καθώς και την διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδομένα της αγοράς. Έχουν απλώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καμία περίπτωση προτροπή για πραγματοποίηση και προτροπή οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο, τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Εταιρία και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση.