Ελλάδα
Στον τομέα της οικονομίας X.A.
Το μείον 3,41% για τον ΓΔ στο Χρηματιστήριο Αθηνών ήρθε χωρίς σημαντικές αντιστάσεις στον τραπεζικό κλάδο και σημαντικές απώλειες για τα blue chips- κύριες επιλογές των funds. Με μέσο όρο συναλλαγών 156,8 εκατ. αυξημένος 15,2% σε σχέση με την αμέσως προηγούμενη εβδομάδα, με ενισχυμένο μερίδιο trading και μίνι rebalancing την Παρασκευή- στο μείον 7,22% του ΔΤΡ (736,07 ) αποτυπώνεται ο “υπαίτιος” του εύρους διόρθωσης και στο μείον 3,22% του FTSE25 (2.477,76) οι συγκεκριμένες εστίες αντίστασης μεταξύ των blue chips. Στην “βουτιά και το δίλημμα για τους επενδυτές” αναφέρθηκε εκτενώς ο Στέφανος Κοτζαμάμης, επιχειρώντας να χαρτογραφήσει τα νέα δεδομένα. Παράμετρος, που φάνηκε να συνεκτιμάται από τους επενδυτές η κατάσταση ξεχωριστά κάθε εισηγμένης (οικονομικά αποτελέσματα 2022/προβλέψεις για το 2023, διεργασίες/εξελίξεις στο επιχειρηματικό πεδίο) για αυτό η προσοχή την Τρίτη στα αποτελέσματα χρήσης των Fourlis, ΟΛΠ, στην τηλεδιάσκεψη της Autohellas την Τετάρτη, την ανακοίνωση μεγεθών της ΔΕΗ την Πέμπτη και ότι άλλο περιλαμβάνεται στην ατζέντα της εβδομάδος: διαπραγμάτευση μετοχών της AustriaCard (Lykos) την Τετάρτη, επιλογή τρόπου αντικατάστασης τίτλων από τους ομολογιούχους της Frigoglass, σύμφωνα με όσα μας θυμίζει ο Μάνος Χατζηδάκης. Μετά την τελευταία εβδομάδα, το “κλειδί” για τον τραπεζικό κλάδο είναι στην θετική απόδοση 14,91% που καταγράφεται ακόμη– μετά και το μείον 4,40% της Παρασκευής- για τον ΔΤΡ. Από την στάση των traders θα κριθούν αρκετά, αναλυτικότερα με την Eurobank στα 1,2135 οι εβδομαδιαίες απώλειες είναι 6,40% αλλά στο συν 15,01% παραμένει από την αρχή έτους. Στα 1,0645 η Alpha BankΑΛΦΑ -5,08% με μείον 11,25% και 6,45% αντίστοιχα, στα 1,806 η Πειραιώς με μείον 9,61% αλλά 25,59% ( ! ) και η Εθνική στα 4,43 ευρώ με εβδομαδιαίες απώλειες 6,40% αλλά θετικό πρόσημο 18,23% από την αρχή του έτους, το δίλημμα των βραχυπρόθεσμων συνίσταται στο περιθώριο κλειδώματος θέσεων με θετικό “ταμείο”-ακόμη και τώρα- επανατοποθέτησης τους από χαμηλότερα επίπεδα τιμών. Ωστόσο, από την κρίση της τελευταίας εβδομάδος, προέκυψαν χρήσιμα συμπεράσματα για τα blue chips, καθότι με θετικό πρόσημο ολοκληρώθηκε για TITANC (14,32 ευρώ), AEGEAN (7,13), Coca Cola HBC (24,41), ΕΥΔΑΠ (6,86), Jumbo (21,36), Mytilineos (24), ΟΠΑΠ (14,82), ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή. Παράλληλα για μετοχές των Viohalco (4,24), ΟΛΠ (18,20), Sarantis (6,97) η συγκριτικά ανθεκτική συμπεριφορά τους την Παρασκευή αποτελεί ενθαρρυντική ένδειξη. Επίσης μένει να φανεί κατά πόσον οι νέες χαμηλότερες τιμές για τίτλους προτεραιότητας των funds θα μπορέσουν να λειτουργήσουν ως δέλεαρ επανατοποθέτησης. Σε κάθε περίπτωση, όπως “μετρά” ο Μάνος Χατζηδάκης “η διαγραμματική εικόνα έχει αλλάξει άρδην, αφού πλέον οι μεσοπρόθεσμοι κινητοί μέσοι όροι έχουν διασπασθεί πτωτικά. Ειδικότερα για τους long κρίσιμο σημείο εξόδου/εισόδου είναι η ευρύτερη περιοχή των 1.030 μονάδων, όπως ορίζεται από την πλαγιοανοδική γραμμή τάσης Οκτωβρίου-Δεκεμβρίου 2022″. Για αυτό απαιτείται η συνεκτίμηση της καταγραφής διαδοχικών (και ενδοσυνεδριακών ) χαμηλών με σταθερά αυξημένους τζίρους- ισχυρή ένδειξη πως η πωλητική διάθεση δεν έχει εκτονωθεί- και του 61,8% της διόρθωσης από την προηγηθείσα ανοδική κίνηση από τις 792 έως τα τελευταία υψηλά των 1.140 μονάδων, που ορίζεται στις 1.003 μονάδες για τον Γενικό Δείκτη.
Στον επιχειρηματικό τομέα.
Στο 36%, αντί στόχου για 40%, έφτασε η μείωση των εκπομπών ρύπων της ΔΕΗΔΕΗ -1,08% το 2022, έναντι αυτών του 2019, αποφαίνεται η έκθεση απόδοσης (Sustainability-Linked Bond Performance Report) για τις Ομολογίες με ρήτρα αειφορίας (Sustainability-Linked Senior Notes) με λήξη το 2026, που έχει εκδώσει η επιχείρηση. Το γεγονός αυτό συνεπάγεται ότι η εταιρεία θα κληθεί να πληρώσει «πέναλτι» με τη μορφή της αύξησης του κουπονιού κατά 50 μονάδες βάσης στην επόμενη πληρωμή στις 2 Οκτωβρίου του 2023. Πηγές της αγοράς πάντως σημειώνουν ότι η μείωση κατά 36% των εκπομπών ρύπων είναι ιδιαίτερα σημαντική, δεδομένου ότι επιτεύχθηκε εν μέσω ενεργειακής κρίσης, στοιχείο που αποτιμάται θετικά από τους επενδυτές. Κατά τις ίδιες πηγές, από τα παραπάνω προκύπτει επίσης ότι η εταιρεία δεν έθεσε «χαλαρούς» στόχους και δίνει σήμα εμπιστοσύνης ως προς το ότι δεν κάνει το λεγόμενο «green washing», αλλά παρουσιάζει την πραγματική εικόνα.
Υπενθυμίζεται ότι η ΔEΗ έχει εκδώσει δύο τέτοιες ομολογίες, 650 και 125 εκατ. ευρώ, τον Μάρτιο του 2021 (λήξης 2026) καθώς και μία τον Ιούλιο της ίδιας χρονιάς, ύψους 500 εκατ. ευρώ (λήξης 2028). H Fitch σε ανάλυσή της σημειώνει ότι τα παραπάνω δεν θα οδηγήσουν σε ουσιαστικές αλλαγές στη βάση των ομολογιούχων και στην τιμολόγησή του στη δευτερογενή αγορά, παρότι στους τίτλους το ποσοστό των funds που επενδύουν με κριτήρια ESG είναι περίπου 60%. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ο οίκος αναμένει ότι τα funds θα συνυπολογίσουν στη λήψη της απόφασής τους το ότι η αποτυχία επίτευξης του στόχου δεν σχετίζεται με τη λειτουργική απόδοση της ΔΕΗΔΕΗ -1,08%, με αλλαγή στρατηγικής ή αποδυνάμωση της εστίασης στη βιωσιμότητα.
Διεθνείς Αγορές
ΕΥΡΩΠΗ
Απώλειες στις ευρωαγορές καθώς συνεχίζονται οι κλυδωνισμοί στις τραπεζικές μετοχές μία μέρα μετά την στήριξη της Credit Suisse από τις ελβετικές αρχές. Ο ευρωπαϊκός Stoxx 600 υποχώρησε 1,21% στις 436 μονάδες, ο FTSE 100 στο Λονδίνο σημείωσε πτώση 1,01% στις 7.335 μονάδες, ο DAX 30 στη Φρανκφούρτη κινήθηκε χαμηλότερα 1,33% στις 14.768 μονάδες, ο CAC 40 στο Παρίσι κατέγραψε απώλειες 1,43% στις 6.925 μονάδες και ο MIB 40 στο Μιλάνο «βούλιαξε» 1,64% στις 25.494 μονάδες. Η μετοχή της Credit Suisse μπορεί να κατέγραψε «άλμα» 19% την Πέμπτη, ωστόσο σήμερα «βούλιαξε» 8% μετά τα σενάρια για σύμπραξη με την UBS. Επιπλέον οι γερμανικές τράπεζες Commerzbank και Deutsche Bank υποχώρησαν 4,6% και 4,8%, αντίστοιχα, η ισπανική Santander 4,6% και η βρετανική Barclays 2%. Συνολικά, ο τραπεζικός δείκτης στην Ευρώπη υποχώρησε 2,6%. Στο μεταξύ, κατέβασε ταχύτητα ο πληθωρισμός της ευρωζώνης τον Φεβρουάριο, αλλά η υποκείμενη αύξηση των τιμών συνέχισε να επιταχύνεται λόγω της αύξησης του κόστους των υπηρεσιών, ανακοίνωσε την Παρασκευή η στατιστική υπηρεσία της ΕΕ Eurostat, επιβεβαιώνοντας τα προκαταρκτικά στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα νωρίτερα αυτό το μήνα. Όπως μεταδίδει το Reuters, o πληθωρισμός στις 20 χώρες που μοιράζονται το ευρώ υποχώρησε στο 8,5% τον Φεβρουάριο από 8,6% έναν μήνα νωρίτερα, καθώς η μεγάλη πτώση του ενεργειακού κόστους αντισταθμίστηκε από την άνοδο των τιμών σε όλους σχεδόν τους άλλους τομείς. Επιπλέον προβλημάτισε η απόφαση της ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης παρά τις τραπεζικές αναταράξεις στις αγορές. Μετά τις τελευταίες εξελίξεις η Goldman Sachs εκτίμησε ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Μάιο, σε σύγκριση με τις 50 μονάδες βάσης που προέβλεπε προηγουμένως. Στην αγορά εμπορευμάτων, τo αργό WTI υποχωρεί 2% στα 66,94 δολάρια ανά βαρέλι ενώ ο χρυσός σημειώνει άνοδο 2,2% στα 1.965 δολ./oz. Παράλληλα, το ευρώ κινείται υψηλότερα 0,5% σε σχέση με το δολάριο στο 1,0664 δολ.
Η.Π.Α
Απώλειες στη Wall Street παρά την δυναμική παρέμβαση μεγάλων τραπεζών στις ΗΠΑ για τη διάσωση της First Republic Bank καθώς οι επενδυτές ανησυχούν πως οι αναταράξεις στον τραπεζικό κλάδο θα οδηγήσουν σε ύφεση την αμερικανική οικονομία. «Δεν αναμένουμε μια κανονική οικονομική κρίση αλλά δεν πρέπει να αγνοεί κανείς την υποκείμενη δυναμική», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Βank J Safra Sarasin, Κάρστεν Τζούνιους. «Οι χρηματοοικονομικές συνθήκες θα γίνουν ακόμα πιο σφιχτές και θα αυξήσουν τα ρίσκα ύφεσης», πρόσθεσε. Ο Dow Jones υποχώρησε 1,19% ή 386 μονάδες στις 31.862, ο S&P 500 σημείωσε πτώση 1,10% στις 3.916 μονάδες και o Nasdaq κινήθηκε χαμηλότερα 0,74% στις 11.630 μονάδες. Στον βιομηχανικό δείκτη, τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν οι μετοχές των Home Depot (+0,8%) και Microsoft (+0,7%) ενώ τη μεγαλύτερη πτώση σημείωσαν οι τίτλοι των Travelers (-4,4%) και JP Morgan (-3,7%). Παρά την παρέμβαση 11 μεγάλων τραπεζών, η μετοχή της First Republic «βούλιαξε» 33% μετά την ανακοίνωση της διοίκησης ότι είχε ήδη δανειστεί δεκάδες δισ. δολάρια από την Federal Reserve και την Federal Home Loan Bank την περασμένη εβδομάδα. Αντίστοιχα και ο δείκτης περιφερειακών τραπεζών «βούλιαξε» 6%, σε χαμηλό 2,5 ετών. Επιπλέον πιέσεις ασκήθηκαν και στις μεγάλες τράπεζες με την Bank of America να υποχωρεί 4%, την Goldman Sachs 3,7% και τη Wells Fargo 3,9%. Στο μεταξύ, η SVB Financial Group υπέβαλε αίτηση για υπαγωγή στο Κεφάλαιο 11 του Πτωχευτικού Κώδικα των Ηνωμένων Πολιτειών, σε ομοσπονδιακό δικαστήριο της Νέας Υόρκης. Όπως μεταδίδουν οι Financial Times, η SVB Financial Group είναι η μητρική εταιρεία της Silicon Valley Bank, της μονάδας λήψης καταθέσεων που έχει διαχωριστεί και τώρα εποπτεύεται από τη Federal Deposit Insurance Corporation. Στο μακροοικονομικό μέτωπο, πτώση σημείωσε η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ τον Μάρτιο, με τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό να κινούνται αισθητά χαμηλότερα. Ειδικότερα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης βούτηξε 63,4 μονάδες από 67 τον Φεβρουάριο. Οι αναλυτές προέβλεπαν ότι θα παραμείνει αμετάβλητος. Παράλληλα, σε πτωτική τροχιά πέρασαν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων καθώς το 10ετές υποχώρησε καρά 18 μονάδες βάσης στο 3,39% και το 2ετές κινήθηκε χαμηλότερα κατά 37 μονάδες βάσης στο 4,82%. Στην αγορά εμπορευμάτων, η τιμή του αργού WTI “βούλιαξε” 2,9% στα 66,40 δολ. ενώ η τιμή του χρυσού έπιασε υψηλό 11 μηνών, σημειώνοντας “άλμα” 3,2% στα 1.985 δολ./oz. Στην αγορά συναλλάγματος, το δολάριο κινήθηκε χαμηλότερα 0,5% έναντι του ευρώ, στο 1,0668 δολ.
ΑΣΙΑ
Σε αρνητικό έδαφος κινούνται τα κυριότερα ασιατικά χρηματιστήρια, με τις τράπεζες να παραμένουν υπό πίεση παρά τη συμφωνία διάσωσης της Credit Suisse και την προσπάθεια των κεντρικών τραπεζών να αποκαταστήσουν την εμπιστοσύνη, αν και έχουν καταλαγιάσει οι φόβοι για άμεση μετάσταση της κρίσης. Οι μετοχές των τριών μεγάλων τραπεζικών ομίλων της Ιαπωνίας –των Mitsubishi UFJ Financial Group, Mizuho και Sumitomo Mitsui Financial Group- άνοιξαν με μικρά κέρδη, που όμως δεν κατάφεραν να συγκρατήσουν, με τους traders να λένε πως οι ανησυχίες των επενδυτών αναφορικά με το πόσο ευάλωτες είναι οι μεγάλες ιαπωνικές τράπεζες φαίνεται να έχουν καταλαγιάσει για την ώρα, αναφέρουν οι FT. Ωστόσο, όπως επισημαίνει το Reuters, οι επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για το τι μπορεί να συμβεί στη συνέχεια, μετά από μια εβδομάδα κατά την οποία μια ευρωπαϊκή συστημική τράπεζα –η Credit Suisse- «γονάτισε» από τις αναταράξεις στην αγορά ομολόγων, που προκλήθηκαν από την κατάρρευση της Silicon Valley Bank. Χθες η UBS γνωστοποίησε πως εξαγοράζει την Credit Suisse προς 3 δισ. ελβετικά φράγκα και αναλαμβάνει ζημιές έως και 5,4 δισ. δολαρίων, στο πλαίσιο μιας συμφωνίας που οι επενδυτές ελπίζουν ότι θα μπορέσει να αποτρέψει ακόμα μεγαλύτερα προβλήματα στις παγκόσμιες αγορές. Στο Χονγκ Κονγκ, η Νομισματική Αρχή και η Επιτροπή Κινητών Αξιών και Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης ανακοίνωσαν πως οι δραστηριότητες της Credit Suisse στην πόλη θα συνεχίσουν κανονικά και πως οι «πελάτες μπορούν να συνεχίσουν να έχουν πρόσβαση στις καταθέσεις τους στο υποκατάστημα και τις εμπορικές υπηρεσίες που παρέχει η Credit Suisse στις αγορές μετοχών και παραγώγων του Χονγκ Κονγκ». «Οι εκθέσεις του τοπικού τραπεζικού κλάδου στην Credit Suisse είναι ασήμαντες», σημειώνουν οι αρμόδιες αρχές, όπως αναφέρει το CNBC. Ομοίως, σύμφωνα με το CNBC, η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης (MAS) είπε πως η εξαγορά της Credit Suisse από την UBS δεν αναμένεται να έχει επίπτωση στη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος της Σιγκαπούρης. Ο δείκτης MSCI Ασίας-Ειρηνικού εκτός Ιαπωνίας υποχωρούσε κατά 0,6% ενώ ο δείκτης Nikkei του Τόκιο σημείωνε πτώση 1,13% στις 27.024 μονάδες. Πτώση 2,56% για τον Hang Seng στις 19.019 μονάδες και 1,29% για τον ASX στις 6.904 μονάδες, κατά 0,52% υποχωρούσε ο Kospi στις 2.383 μονάδες, ενώ αντιθέτως ο δείκτης Shanghai Composite κινείται 0,12% υψηλότερα στις 3.254 μονάδες και κατά 0,12% ο CSI στις 3.963 μονάδες. Την ίδια ώρα, τα futures του Dow Jones υποχωρούν κατά 0,13%, του S&P κατά 0,03%, ενώ του Nasdaq ενισχύονται κατά 0,03%. Αρχικά τα futures των αμερικανικών δεικτών είχαν αντιδράσει με άνοδο 0,3%. Μεικτή η εικόνα στα futures της Ευρώπης.
ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ
Θετικά κινούνται οι τιμές του πετρελαίου μετά τη συνάντηση μεταξύ Σαουδικής Αραβίας και Ρωσίας που ηρέμησε τις αγορές. Ωστόσο εξακολουθούν να οδηγούνται σε δεύτερη εβδομαδιαία πτώση μετά την τραπεζική κρίση που πυροδότησε sell off στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές αυτή την εβδομάδα. Και τα δύο συμβόλαια έφτασαν στο χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίου χρόνου αυτήν την εβδομάδα και αναμένεται να σημειώσουν τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση τους από τον Δεκέμβριο, στο περίπου 10%. Το πετρέλαιο και άλλα περιουσιακά στοιχεία υποχώρησαν αυτή την εβδομάδα καθώς η κατάρρευση της Silicon Valley Bank και της Signature Bank ώθησε τις κυβερνήσεις των ΗΠΑ και της Ελβετίας να προσπαθούν να ενισχύσουν τη ρευστότητα στις τράπεζες. Το αμερικανικό αργό ενισχύεται 1,2%, στα 69,15 δολάρια ανά βαρέλι, ενώ το μπρεντ με άνοδο κατά 0,9%, βρίσκεται στα $75,44. Απώλειες 1% για την τιμή του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου, στα 43,9 ευρώ ανά μεγαβατώρα.
ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ
Υποχωρεί το δολάριο, αφού κορυφαίες αμερικανικές τράπεζες, έριξαν σανίδα σωτηρίας σε μία ταλαιπωρημένη τράπεζα για να αμβλύνουν την πίεση στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, γεγονός που επέστρεψε κάποια εμπιστοσύνη στους επενδυτές. Η διάσωση της First Republic Bank στις ΗΠΑ την Πέμπτη ενίσχυσε την όρεξη για ανάληψη ρίσκου παγκοσμίως την Παρασκευή, καθώς οι ανησυχίες για τις παγκόσμιες τράπεζες αμβλύνθηκαν, ανοίγοντας χώρο για άνοδο των δολαρίων Αυστραλίας και Νέας Ζηλανδίας. Τρεις μικρότερες αμερικανικές τράπεζες έβαλαν ρυθμιστικές αρχές και άλλες τράπεζες να παρέμβουν για να τους στηρίξουν, ενώ στην Ευρώπη, η Credit Suisse έγινε η πρώτη μεγάλη παγκόσμια τράπεζα που έλαβε έκτακτη σωτηρία από την ελβετική κεντρική τράπεζα μετά την οικονομική κρίση, αποκαθιστώντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών και σταματώντας την αιμορραγία στις καταθέσεις πελατών.
ΟΜΟΛΟΓΑ
| Rating | 10Y Bond | Bank | Spread vs | ||
| Country | S&P | Yield | Rate | Bund | T-Note |
| Japan | A+ | 0.263% | -0.10% | -188.4 bp | -315.1 bp |
| Switzerland | AAA | 0.977% | 1.00% | -117.0 bp | -243.7 bp |
| Germany | AAA | 2.147% | 3.50% | 0.0 bp | -126.7 bp |
| Sweden | AAA | 2.203% | 3.00% | 5.6 bp | -121.1 bp |
| Denmark | AAA | 2.404% | 2.60% | 25.7 bp | -101.0 bp |
| France | AA | 2.683% | 3.50% | 53.6 bp | -73.1 bp |
| Finland | AA+ | 2.745% | 3.50% | 59.8 bp | -66.9 bp |
| Canada | AAA | 2.796% | 4.50% | 64.9 bp | -61.8 bp |
| Austria | AA+ | 2.810% | 3.50% | 66.3 bp | -60.4 bp |
| Belgium | AA | 2.860% | 3.50% | 71.3 bp | -55.4 bp |
| China | A+ | 2.876% | 3.65% | 72.9 bp | -53.8 bp |
| Hong Kong | AA+ | 3.096% | 5.00% | 94.9 bp | -31.8 bp |
| Australia | AAA | 3.247% | 3.60% | 110.0 bp | -16.7 bp |
| Spain | A | 3.250% | 3.50% | 110.3 bp | -16.4 bp |
| United Kingdom | AA | 3.278% | 4.00% | 113.1 bp | -13.6 bp |
| United States | AA+ | 3.414% | 4.75% | 126.7 bp | 0.0 bp |
| Greece | BB+ | 4.113% | 3.50% | 196.6 bp | 69.9 bp |
Αποποίηση Ευθύνης
Οι απόψεις, τιμές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές και αντανακλούν καλόπιστα γενόμενες παραδοχές, καθώς και την διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδομένα της αγοράς. Έχουν απλώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καμία περίπτωση προτροπή για πραγματοποίηση και προτροπή οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο, τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Εταιρία και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση.